45 “并购势必发生”

广冈信孝（Nobutaka Hirooka），《透视紫光集团，中国芯片战略的关键参与者》（Inside Tsinghua Unigroup，a Key Player in China's Chip Strategy），《日经亚洲》，2020年11月12日。 在中国半导体行业发展初期，清华大学就一直在领导中国的半导体事业。紫光是由清华大学创办的，目的是将大学的科研成果商业化，但这家公司似乎在房地产方面也投入了大量资金。这家公司建立了企业交易撮合者的声誉，并使自己走上了一条通往数十亿美元财富的道路。

2013年，在中国宣布向半导体企业提供巨额补贴的新计划前，紫光觉得是时候投资芯片行业了。紫光有关负责人在2015年接受《福布斯》采访时表示：“每个人都认为政府在推动芯片行业的发展，但事实并非如此。”相反，他们对吸引政府对该行业的关注表示赞赏：“公司先做了一些事情，然后政府开始注意到……我们所有的交易都是以市场为导向的。”

伊娃·窦（Eva Dou），《中国最大的芯片制造商可能以50亿美元的价格与惠普旗下的价值部门结盟》（China's Biggest Chip Maker's Possible Tie-Up with H-P Values Unit at Up to $5 Billion）。 大多数分析师不会用“市场导向”来描述紫光的战略。紫光没有投资最好的芯片公司，而是尝试在市场上进行并购。紫光对投资战略的解释并没有暗示出细微差别或复杂性。公司有关负责人说：“如果你带着枪上山，你不知道那里有没有戏，你也许会抓住一只鹿，也许会抓一只山羊，你只是不知道。” 紫光是一个自信的猎人，世界上的芯片公司是它的猎物。

萨比拉·乔杜里（Saabira Chaudhuri），《展讯通信同意以17.8亿美元的收购价》（Spreadtrum Communications Agrees to $1.78 Billion Takeover），《华尔街日报》，2013年7月12日。 紫光建立芯片帝国的花费也是令人震惊的。2013年，公司开始在中国国内大肆并购，斥资数十亿美元收购了中国最成功的两家无晶圆厂半导体芯片设计公司——展讯通信（Spreadtrum Communications）和锐迪科（RDA）。 公司有关负责人表示，并购将“在中国和海外产生巨大的协同效应”，尽管近十年来几乎没有证据表明协同效应已经实现。

《英特尔和紫光集团合作，加速开发和采用基于英特尔的移动设备》（Intel and Tsinghua Unigroup Collaborate to Accelerate Development and Adoption of Intel-Based Mobile Devices），新闻稿，英特尔新闻室，2014年9月25日，https://newsroom.intel.com/news-releases/intel-and-tsinghua-unigroup-collaborate-to-accelerate-development-and-adoption-of-intel-based-mobile-devices/#gs.7y1hjm。伊娃·窦和韦恩·马，《英特尔为中国芯片制造商投资15亿美元》（Intel Invests$1.5 Billion for State in Chinese Chip Maker），《华尔街日报》，2014年9月26日。程廷方，《英特尔与中国芯片制造商的5G联盟结束》（Intel's 5G Modem Alliance with Beijing-Backed Chipmaker Ends），《日经亚洲》，2019年2月26日。 一年后的2014年，公司与英特尔达成协议，将英特尔的无线调制解调器芯片与紫光的智能手机处理器相结合。 英特尔希望此次合作能提高其产品在中国智能手机市场的占有率，而紫光希望能从英特尔学习芯片设计专业知识。公司有关负责人对紫光的目标持开放态度，半导体是“国家优先发展事项”，与英特尔合作将“加速技术发展，进一步加强中国半导体公司的竞争力和市场地位”。

保罗·麦克莱伦，《中国内存：XMC》（Memory in China: XMC），Cadence，2016年4月15日，https://community.cadence.com/cadence_blogs_8/b/breakfast-bytes/posts/china-memory-2。《中国紫光集团斥资300亿美元建设南京芯片厂》（China's Tsinghua Unigroup to Build $30 Billion Nanjing Chip Plant），路透社，2017年1月19日。依娃·窦，《紫光集团在中国芯片交易中收购XMC的控制权》（Tsinghua Unigroup Acquires Control of XMC in Chinese-Chip Deal），《华尔街日报》，2016年7月26日。 紫光与英特尔的合作背后有一些商业逻辑，但紫光的许多其他决定似乎并非出于盈利的愿望。例如，紫光提出为XMC（武汉新芯集成电路制造公司，后来被长江存储收购）提供资金，这是一家试图进军NAND存储芯片市场的中国公司。XMC的首席执行官在一次公开活动上承认，他最初要求用150亿美元来建造一个新的晶圆厂，但被告知需要240亿美元，“因为如果他们真的想成为世界领先者，他们就需要与世界领先者的投资相匹配”。 后来，有消息称，除了半导体，紫光还投资了房地产等行业，这并不令人意外。

依娃·窦，《中国最大的芯片制造商可能以高达50亿美元的价格与惠普旗下的价值部门结盟》。约瑟芬·利恩（Josephine Lien）和杰西·沈，《联华电子前首席执行官加入紫光集团》（Former UMC CEO to Join Tsinghua Unigroup），《电子时报亚洲》（Digitimes Asia），2017年1月10日。马修·富尔科（Matthew Fulco），《台湾地区芯片制造商眼中的大陆市场》，《台湾商业话题》（Taiwan Business Topics），2017年2月8日，https://topics.amcham.com.tw/2017/02/taiwan-chipmakers-eyechina-market/。德比·吴和程廷方，《紫光集团与矽品的交易因政策担忧而解除》（Tsinghua Unigroup-SPIL Deal Axed on Policy Worries），《日经亚洲》，2016年4月28日。 与此同时，“大基金”宣布计划向紫光投资超过10亿美元的初始资金。 这为紫光的战略提供了政府批准的印记。紫光将它的努力转向境外，仅仅拥有中国的无晶圆厂公司或吸引境外公司来中国投资是不够的，公司想控制世界芯片产业的制高点。公司聘请了几位台湾半导体领先企业的高管，包括台湾第二大芯片制造厂联华电子的前首席执行官。 2015年，紫光派员工去台湾，敦促台湾地区解除对大陆在芯片设计和制造等领域投资的限制。公司购买了台湾力成科技（Powertech Technology）公司25%的股份。力成是一家封装和测试半导体的公司。根据台湾当局的规定，这项交易是允许的。紫光与台湾其他几家大型芯片封装厂商进行了股权投资和合资。

彼得·克拉克，《紫光集团对联发科感兴趣》（China's Tsinghua Interested in MediaTek），eeNews，2015年11月3日。西蒙·蒙迪（Simon Mundy），《台湾地区芯片制造商推动大陆解冻》，《金融时报》，2015年12月6日。邹驰，关键评论网媒体集团（TNL Media Group），2015年11月3日，https://www.thenewslens.com/article/30138。 但紫光真正感兴趣的是购买台湾的“皇冠明珠”——联发科和台积电。 联发科是美国以外领先的芯片设计公司，台积电是世界上几乎所有无晶圆厂半导体芯片公司都依赖的代工厂。公司提出购买台积电25%股份的想法，并主张将联发科与紫光集团的芯片设计业务合并。根据台湾当局现行的外部投资规则，这两项交易都不符合台湾地区有关规定。公司有关负责人在北京的一次公开会议上表示，如果台湾当局不改变这些限制，大陆应该禁止进口台湾的芯片。

这场压力战让台积电和联发科陷入困境。这两家公司都非常依赖大陆市场。台积电生产的大部分芯片是在大陆各地的工厂组装成电子产品的。

程廷方，《如果价格合理，芯片制造商将向中国出售股份》（Chipmaker Would Sell Stake to China “If the Price Is Right”），《日经亚洲》，2015年11月7日。J. R.吴，《台湾地区的联发科表示愿意与大陆在芯片领域进行合作》，路透社，2015年11月2日。本·布兰德（Ben Bland）和西蒙·芒迪（Simon Mundy），《台湾地区考虑解除大陆半导体禁令》，《金融时报》，2015年12月22日。 台积电和联发科都发表声明，含糊其词地表达了对大陆投资的开放态度。张忠谋表示，他唯一的要求是“价格合适，对股东有利”。 联发科表示，它支持“携手提高大陆和台湾地区企业在全球芯片行业中的地位和竞争力”的努力，但前提是台湾当局能够允许。 但是，台湾当局似乎摇摆不定。台湾经济部门负责人邓振中（John Deng）建议放宽台湾当局对大陆在芯片领域投资的限制。他表示，大陆对台湾地区芯片行业的更大控制是不可避免的。邓振中告诉记者：“你不能逃避这个问题。” 但在一场充满争议的台湾地区领导人选举中，台湾推迟了任何政策的改变。

依娃·窦和唐·克拉克，《中国国有芯片制造商紫光集团出价230亿美元收购美光》（State-Owned Chinese Chip Maker Tsinghua Unigroup Makes $23 Billion Bid for Micron），《华尔街日报》，2015年7月14日。采访两名前高级官员，2021年。依娃·窦和唐·克拉克，《中国紫光集团收购西数15%的股份》，《华尔街日报》，2015年9月30日。 不久，紫光将目光投向了美国的半导体产业。2015年7月，紫光提出了以230亿美元收购美国存储芯片制造商美光的想法，这将是中国在所有行业中对美国公司有史以来最大规模的收购。 与台湾科技巨头及其经济技术官僚的情况不同，紫光收购美光的努力遭到了拒绝。美光表示，考虑到美国政府的安全担忧，这笔交易不现实。 不久之后，2015年9月，紫光再次尝试，打算以37亿美元收购另一家生产NAND存储芯片的美国公司15%的股份。 最终，美国外国投资委员会以安全为由拒绝了这一要求。

依娃·窦和罗伯特·麦克米兰，《中国紫光集团收购美国芯片制造商莱迪思的少量股份》（China's Tsinghua Unigroup Buys Small Stake in U. S. Chip Maker Lattice），《华尔街日报》，2016年4月14日。艾德·林（Ed Lin），《中国公司退出莱迪思半导体》（China Inc. Retreats from Lattice Semiconductor），《巴伦周刊》，2016年10月7日。吉田俊子，《中国拥有Imagination公司了吗？》（Does China Have Imagination?），《电子工程专辑》英文版，2020年4月14日。 2016年春天，紫光悄悄地购买了另一家美国芯片公司莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）6%的股份。公司有关负责人告诉《华尔街日报》：“这纯粹是一项金融投资，我们根本没有收购莱迪思的意图。” 在这项投资公布几周后，紫光就开始出售其在莱迪思中的股份。 此后不久，莱迪思收到了加利福尼亚州一家名为凯桥（Canyon Bridge）的投资公司的收购要约。路透社记者透露，该公司是由中国政府谨慎出资的。 美国政府拒绝了这项协议。

尼克·弗莱彻（Nick Fletcher），《中国公司购买3%的股份，Imagination公司股票上升13%》（Imagination Technologies Jumps 13% as Chinese Firm Takes 3% Stake），《卫报》（Guardian），2016年5月9日。《凯桥收购Imagination公司的交易让英国政府满意》（Canyon Bridge Conident Imagination Deal Satisies UK Government），《金融时报》，2017年9月25日；特纳（Turner）等，《凯桥拟对分拆美国部分后的Imagination公司进行出价》（Canyon Bridge Is Said to Ready Imagination Bid Minus U. S. Unit），彭博社，2017年9月7日。 凯桥同时收购了陷入财务困境的英国芯片设计公司想象芯片（Imagination）。 这笔交易经过精心安排，不包括想象芯片公司在美国的资产，这样华盛顿就不会出面阻止。 英国监管机构挥手通过了这项交易。